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齐鲁证券经济虽回落市场仍活跃

发布时间:2019-09-13 20:07:54

齐鲁证券:经济虽回落 市场仍活跃 2014-01-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

短期利率飙升对市场的冲击刚有所减轻,实体经济走弱又开始对市场形成压制。201 年12月份官方制造业PMI回落至51,创近 个月新低。生产指数较上月回落0.6,与去年的情形较为一致,基本属于季节性回落可接受区间。但是PMI新订单的走势与2012年截然相反,2012年9月份开始,新订单指数在政策刺激下一路反季节性上涨一直持续了近5个月,而201 年新订单指数从9月份开始逐月下滑,目前已滑落至52。表明在未有政策干预的背景下,经济的内生需求非常弱。

中观层面的的高频数据也验证此种判断:(1)动力煤价格在经历了近一个季度的缓慢上涨之后已呈高位回落的态势,部分地区5000大卡煤种单日跌幅甚至达到 0元/吨;(2)至12月中旬以来上海地区螺纹钢价格持续下跌,目前仍未看到止跌迹象。

短期而言,经济走弱与资金偏紧的格局使得股指依然承压。在存量资金追逐有限标的的背景下,具有赚钱效应的创业板和中小板在优质新股开闸后依然有望保持活跃。我们判断一月份市场在打新热情的驱动下,成长股高估值的现象或将维持。

从配置角度而言,我们依然建议选择业绩增长确定性较强、景气出现边际改善的行业,投资者可关注三条主线,包括:(1)深挖改革提速带来的机会,如国企改革相关概念股;(2)业绩增长相对确定,行业景气边际改善的农业、医药;( )密切跟踪新发股票给相关行业带来的机会,如计算机应用等。

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